人民幣升破6.8 不到四個月漲4000點 是否進入升值通道

2020-09-15 21:28:12 來源: 新京報

  專家認為,對于現在是否形成人民幣長期升值趨勢應謹慎看待。

  9月15日,在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破6.8關口,為近16個月以來的新高。截至今日創下新高,在岸、離岸人民幣相對今年5月末的低點上漲均超4000點。

  事實上,今年5月末以來,人民幣整體維持上漲,9月份漲勢明顯加快,這在一定程度上與美元走低的影響有關。這是否意味著人民幣匯率進入了長期升值通道?專家認為,下階段美元走勢仍存不確定性,對于現在是否形成人民幣長期升值趨勢應謹慎看待。不過,基于目前國內外疫情防控和經濟復蘇態勢等因素來看,人民幣至少將在年底前繼續維持強勢。

  在岸、離岸人民幣接連升破6.8關口 較5月末漲4000點

  今日早盤,離岸人民幣在北京時間上午9時許升破6.8,隨后繼續保持強勢,截至18時記者發稿報6.7773,最高漲至6.7711,漲374點。

  在岸人民幣在開盤后也不出意外升破6.8關口,今日開盤跳漲近300點報6.7945,隨后又升破6.79、6.78,截至18時報6.7774,最高漲至6.7721,漲超500點。

  今年5月以來,人民幣升值趨勢較為明顯。自2019年8月人民幣兌美元匯率跌破7后,僅在2019年底至2020年初曾短暫回到7以下;今年3月起,人民幣兌美元匯率又開始維持在7以上水平,至5月末,在岸人民幣兌美元一度達到7.17附近,離岸人民幣兌美元一度達到7.19附近。5月后,人民幣重拾升值勢頭,接連升破7.1、7、6.9關口。

  進入9月,人民幣愈發強勢。9月1日,在岸、離岸人民幣兌美元最高升破6.82,較今年5月末的低點升值近3500點。截至今日創下的新高,在岸人民幣兌美元匯率漲近4000點,離岸人民幣漲超4200點。這也是人民幣本輪升值的新高,升破16個月高點。

  從人民幣中間價來看,人民幣兌美元匯率中間價也是從5月末開始逐步升值。從5月29日的7.1316漲至9月15日的6.8222,累計上漲超3000點。9月15日當日,人民幣中間價大幅上調139個基點。

  人民幣升值有何支撐?美元下跌疊加國內經濟復蘇

  本輪人民幣升值伴隨著美元的下跌。由于美聯儲極度寬松的貨幣政策,今年3月下旬,美元指數從103的高點跌至100以下;5月下旬起,美元指數進入弱勢通道,9月1日美元指數跌破92,最低達到91.74左右。截至9月15日記者發稿,美元指數報92.91左右。

  中銀證券601696)全球首席經濟學家管濤認為,近期人民幣加速升值受到境外美元貶值的影響。有市場共識的基本面利多主要包括:本土疫情防控有效、經濟恢復好于預期、美元指數見頂回落、境外加倉中國資產等。而且,7、8月份,這些基本面的利好表現更為明顯。從六月份至今,由于中國的疫情得到有效控制,經濟也在穩步修復,加上美元指數大幅下行,海外增加中國資產配置等基本面的利多不斷積聚,逐步戰勝了消息面的利空,令人民幣匯率掉頭向上,8月份以來升值有所加快,并于9月1日創下了年內的新高。

  中國銀行研究院研究員王有鑫對新京報記者表示,近期人民幣快速升值一方面是緣于前期人民幣升值慣性和預期,導致跨境資本流入增加、企業結匯率上升、市場押注人民幣會繼續上漲,帶動預期自我實現。另一方面,主要是由于近期經濟復蘇和經濟數據進一步好轉,中國加快引領全球復蘇,帶動人民幣匯率升值。從9月15日公布的數據看,8月份,全國規模以上工業增加值同比增長5.6%,增速比7月份加快0.8個百分點;社會消費品零售總額同比增長0.5%,增速年內首次由負轉正;1-8月份,全國固定資產投資同比下降0.3%,降幅比1-7月份收窄1.3個百分點?梢,工業生產、零售、投資等領域全面回暖,國民經濟繼續穩定恢復,“六穩”“六!比蝿盏玫胶芎玫穆鋵。

  對于未來美元指數是否會進一步下跌,東方金誠研究發展部技術總監曹源源對新京報記者表示,美元指數下跌除了美國疫情和就業經濟數據方面的不利影響外,主要是由于美聯儲調整貨幣政策框架后,市場預期美元資產實際收益率將長期趨于下行,歐美利差收窄帶動歐元走強,美指走低?紤]當前美歐疫情重新走向分化,歐洲經濟復蘇勢頭邊際減弱而美國經濟恢復加快,如果美國經濟恢復相對優勢擴大,可能會在一定程度上支撐美元的小幅階段性反彈。短期內,美元指數大概率在90點位上方震蕩運行。

  人民幣是否進入長期升值通道?

  人民幣加速升值持續了一段時間,關于人民幣匯率是否進入新周期的討論愈發熱烈。

  近期人民幣的走勢,是否意味著人民幣進入了長期升值通道?從記者采訪來看,大部分專家對于這一觀點持較為謹慎的態度。

  王有鑫表示,從811匯改以來的人民幣匯率走勢來看,大體上經歷了四輪升貶值周期轉換,從趨勢上看,呈現兩大特點,一是匯率中樞逐漸上移,每一輪周期的波動區間整體上移,說明人民幣匯率存在持續的貶值壓力。二是波動頻率加快,第一輪周期經歷了兩年半時間,第二輪經歷了一年時間,最近兩輪均經歷了大約半年時間,說明匯率波動更容易受外部因素影響發生方向性的逆轉。從上述特點看,不能妄言人民幣已進入長期升值周期,不過可以肯定的是,目前人民幣正處于升值階段;谀壳皣鴥韧庖咔榉揽睾徒洕鷱吞K態勢以及貨幣周期背離情況看,人民幣至少將在年底前繼續維持強勢。不過考慮到外部形勢的變化,美國政治周期的臨近,以及來自出口部門的壓力,預計人民幣升值幅度將逐漸趨緩,年底可能將收于6.7-6.8區間。

  管濤認為,下階段美元指數走勢仍存在不確定性。在各發達經濟體均采取史無前例的經濟刺激或救助措施的情況下,由美國財政赤字膨脹、美聯儲貨幣放水,很難簡單得出美元必然會對內通脹、對外貶值的結論。美指是否會形成趨勢性貶值,取決于對當前國際經濟形勢的判斷,如果當前是處于后危機時代,美元指數或可能在市場恐慌過后開始下跌;如果是處于危機過渡期,則可能是先跌,然后因金融動蕩、市場恐慌重現,引起美元指數再漲。全球大流行及其經濟金融沖擊尚未結束,如果出現悲觀情形,大概率經濟衰退將會演變成經濟和金融危機,哪怕是發生一些低烈度的局部性經濟或金融危機,都可能令美元繼續扮演避險貨幣角色,美元指數有望再度走高。

  曹源源表示,美元指數能否進一步下行還有待觀察。不過,考慮到美聯儲貨幣政策框架調整對通脹容忍度的調高,美元資產實際收益率長期趨于下行,這將壓縮美元回彈空間。由此,短期內美元指數波動對人民幣匯率走勢的影響可能減弱。與此同時,國內經濟修復態勢較強,中美經貿關系保持穩定,中美利差保持高位,將繼續會對人民幣匯率起到重要支撐作用,預計人民幣兌美元仍將保持強勢。未來主要關注美國大選臨近,中美關系可能出現的新變化,以及歐洲疫情再度發酵將在多大程度上帶動美元指數觸底回升。

  曹源源表示,從匯率平價理論來看,人民幣是否長期升值需要綜合各國實力對比、貨幣國際化程度、金融市場開放程度等全面考慮。中國經濟發展的戰略重點正加速轉向內需驅動為主,國內資本市場的漸進深化和開放也將伴隨著人民幣的升值過程,這意味著長期來看,一個穩定并趨于升值的人民幣運行態勢可能是適宜的。

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責任編輯:cdl

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